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一般把被動(dòng)元件行業(yè)分為 MLCC（貼片電容）、電解電容、薄膜電容、片式電阻、片式電感等細(xì)分領(lǐng)域。
通過臺(tái)灣地區(qū)被動(dòng)元件企業(yè)的月度營(yíng)收數(shù)據(jù)，可以較為高頻地分析行業(yè)的運(yùn)行狀況。目前三季度MLCC（貼片電容）的報(bào)價(jià)跌幅收窄到 10%以內(nèi)，相比上半年有了明顯改善。
電解電容、薄膜電容、片式電阻的需求較為平穩(wěn)，月度營(yíng)收的波動(dòng)幅度也較為有限。
電感則受益于 5G帶來的需求，預(yù)計(jì)將從下半年開始需求會(huì)有提升。作為片式電阻的上游，我們預(yù)計(jì)片式電阻的產(chǎn)量將在 7 月份出現(xiàn)下降。
被動(dòng)元件細(xì)分領(lǐng)域分析
MLCC（貼片電容）：6月營(yíng)收大幅下滑，行業(yè)去庫存接近尾聲
臺(tái)灣地區(qū)MLCC（貼片電容）六月營(yíng)收合計(jì)約為新臺(tái)幣 57.72 億元，同比下降 55%，環(huán)比下降 8.7%。
2018年6月，MLCC（貼片電容） 正處于大幅漲價(jià)的過程中，導(dǎo)致基數(shù)較高，同比增速出現(xiàn)大幅下滑。行業(yè)仍處于去庫存的階段，各廠商產(chǎn)能利用率較低。
由于日系廠商在2017年逐漸退出常規(guī) MLCC （貼片電容）產(chǎn)能而轉(zhuǎn)向車用、工控等高價(jià)值產(chǎn)品，MLCC（貼片電容） 在2018年前三季度經(jīng)歷了多年未見的大幅漲價(jià)，并伴隨有廠商和渠道的囤貨現(xiàn)象。
從 2018 年第四季度開始，隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)和需求的下降，MLCC（貼片電容） 價(jià)格大幅下跌，全行業(yè)處于去庫存狀態(tài)，并持續(xù)至今。
展望未來，預(yù)計(jì)目前正處于去庫存階段的尾聲，有望在未來一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段。國(guó)巨作為全球第三大的 MLCC 廠商,透露出庫存即將進(jìn)入較為合理的水平。
MLCC （貼片電容）等元件的保質(zhì)期通常為一年，而 2018 年囤貨的高峰期是在 Q2 和 Q3，這些元件即將進(jìn)入失效期，也有利于行業(yè)庫存的快速去化。
電解電容：去庫存化完畢，行業(yè)需求較為平穩(wěn)
臺(tái)灣地區(qū)電解電容 6 月營(yíng)收合計(jì)約為新臺(tái)幣 10.23億元，同比下降 20%，環(huán)比下降 9.0%。
電解電容主要包括鋁電解電容和鉭電解電容，具有高容值、性能穩(wěn)定等特點(diǎn)，但難以小型化。
2018年9月中美貿(mào)易摩擦加劇之后，下游各領(lǐng)域的需求較為疲軟，各廠商的營(yíng)收也開始下滑，并持續(xù)至今。
3月份之后的月度營(yíng)收波動(dòng)并不大，表明薄膜電容行業(yè)的庫存已經(jīng)消化完畢，行業(yè)進(jìn)入較為平穩(wěn)的狀態(tài)，未來發(fā)展還需要關(guān)注宏觀需求的變化。
薄膜電容：收購擾動(dòng)同比數(shù)據(jù)，行業(yè)需求較為平穩(wěn)
臺(tái)灣地區(qū)薄膜電容 6 月營(yíng)收合計(jì)約為新臺(tái)幣 4.36 億元，同比增長(zhǎng) 39%，環(huán)比下降 3.9%。
自 2018 年 12 月以來，臺(tái)灣地區(qū)薄膜電容月度營(yíng)收出現(xiàn)了大幅上漲，這主要是因?yàn)橹菍毷召弰P美導(dǎo)致合并數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，而并不是行業(yè)需求出現(xiàn)大幅回升。
從三月份之后的月度營(yíng)收來看，薄膜電容的銷售較為平穩(wěn)，這也與行業(yè)需求較為穩(wěn)定的趨勢(shì)保持一致。
片式電阻：庫存先于 MLCC（貼片電容） 去化完畢，需求平穩(wěn)
臺(tái)灣地區(qū)片式電阻 6 月營(yíng)收合計(jì)約為新臺(tái)幣 12.28億元，同比下降 20%，環(huán)比下降 4.4%。
2018 年初，松下、尼吉康等日本廠商退出了部分常規(guī)型片式電阻產(chǎn)能，同時(shí)擔(dān)心 MLCC （貼片電容）缺貨會(huì)蔓延到片式電阻，下游廠商增加對(duì)片式電阻的備貨，導(dǎo)致價(jià)格在 2018 年 Q2、Q3 上漲。
片式電阻在 18年Q4 跟隨 MLCC進(jìn)入去庫存狀態(tài)，但渠道和廠商庫存遠(yuǎn)少于 MLCC（貼片電容），所以去庫存在持續(xù)一個(gè)季度之后基本結(jié)束，行業(yè)庫存在 19Q1 進(jìn)入正常水平。
近四個(gè)月，臺(tái)灣地區(qū)片式電阻月度營(yíng)收都處于窄幅波動(dòng)狀態(tài)，行業(yè)供需格局較為平穩(wěn)。
目前電阻行業(yè)的產(chǎn)能利用率還處于較低水平，未來行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力還是來自需求的回暖。
片式電感：庫存去化完畢，5G 商用帶來新增需求
臺(tái)灣地區(qū)片式電感 6 月營(yíng)收合計(jì)約為新臺(tái)幣 17.06億元，同比下降 23%，環(huán)比下降 4.8%。
與片式電阻較為相似，下游廠商在 18Q2、18Q3 擔(dān)心 MLCC缺貨會(huì)蔓延到片式電感，采取了加大備貨的動(dòng)作。
同時(shí)奇力新在 2018 年 4月份針對(duì) 1206 部分型號(hào)產(chǎn)品漲價(jià)，進(jìn)一步加劇了擔(dān)憂，導(dǎo)致 2018 年 Q2、Q3 的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)大幅上漲。
在經(jīng)過 18Q4 的去庫存之后，下游廠商和渠道庫存進(jìn)入正常水平，電感的月度營(yíng)收也處于平穩(wěn)波動(dòng)狀態(tài)，未來電感行業(yè)的增長(zhǎng)還是來自需求的回暖。
從 2019 年下半年開始，將有大量 5G 手機(jī)推出。5G 手機(jī)對(duì)于電感的需求量將會(huì)增加，同時(shí)需要使用 01005 等高精密的電感，電感的單機(jī)價(jià)值量有望翻倍。
從 2019 年下半年開始，電感行業(yè)需求將開始回升，屆時(shí)行業(yè)將再次進(jìn)入景氣周期。
被動(dòng)元件行業(yè)動(dòng)態(tài)
三星：Q2 業(yè)績(jī)低于預(yù)期，看好車用MLCC（貼片電容）市場(chǎng)需求
三星電機(jī)主要包括三大產(chǎn)品線：元件、模組、載板，其中元件占營(yíng)收比例為 40%，而 MLCC（貼片電容） 又占到了元件業(yè)務(wù)營(yíng)收的 93%。三星電機(jī)是全球第二大 MLCC （貼片電容）供應(yīng)商。
三星電機(jī)表示，MLCC（貼片電容） 營(yíng)收下滑主要由于行業(yè)需求下滑，且市場(chǎng)庫存去化出現(xiàn)延遲，但面向車用的大尺寸/高容值 MLCC 需求較為強(qiáng)勁。
展望下半年，三星電機(jī)預(yù)期行業(yè)需求將出現(xiàn)季節(jié)性修復(fù)，同時(shí)行業(yè)庫存將持續(xù)去化，而高可靠性的車用 MLCC 需求將持續(xù)增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，三星電機(jī)也宣布將全力建設(shè)釜山廠區(qū)，欲將該工廠作為新產(chǎn)品研發(fā)、原物料創(chuàng)新研發(fā)的材料重點(diǎn)園區(qū)，將與中國(guó)大陸天津工廠分工合作，由天津工廠負(fù)責(zé)進(jìn)行車用 MLCC（貼片電容） 生產(chǎn)，希望借此進(jìn)入車用 MLCC （貼片電容）市場(chǎng)前兩名。
釜山廠區(qū)包含已開始生產(chǎn) MLCC （貼片電容）新材料的兩棟廠房，以及一棟正在興建的新廠房。
三星電機(jī)計(jì)劃以三棟原物料廠房將 MLCC（貼片電容） 的生產(chǎn)材料回歸自制，設(shè)法使原物料自制比率加快提高。
若釜山與天津工廠正式供應(yīng)車用 MLCC（貼片電容），預(yù)估 2022 年三星電機(jī)車用 MLCC 事業(yè)就能進(jìn)入全球前兩名。
華新科：庫存處于正常水平，需求仍有不確定性
華新科于 6 月 20 日召開股東會(huì)，董事長(zhǎng)焦佑衡表示，華新科從 18Q4開始調(diào)整庫存，目前整體庫存量已經(jīng)進(jìn)入正常水平，庫存清理已經(jīng)很干凈。
目前華新科的產(chǎn)能利用率維持在約 5-6 成。
展望下半年，華新科表示需要觀察總體經(jīng)濟(jì)變化的影響，因?yàn)槟壳坝行S商的產(chǎn)線可能搬遷，下半年關(guān)于中美貿(mào)易摩擦和關(guān)稅的不確定性仍然較高，終端需求有所下滑。
華新科預(yù)計(jì)2019年資本支出，將略高于 2018 年的新臺(tái)幣 60 億元，高雄廠將是 MLCC 重鎮(zhèn)，晶片電阻則聚焦馬來西亞。
焦佑衡表示，目前沒有必要前進(jìn)越南布局，華新科在 MLCC、馬來西亞廠仍相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力，也將持續(xù)進(jìn)行臺(tái)灣工廠 MLCC 產(chǎn)能擴(kuò)充，但機(jī)臺(tái)估計(jì)將延后 1~2 個(gè)季度進(jìn)駐。
中長(zhǎng)期來看，焦佑衡認(rèn)為 5G、AI、車用電子等將會(huì)帶動(dòng)各類電子零組件需求越來越多，但近期的不確定因素使得產(chǎn)業(yè)界相對(duì)保守。
盡管如此，如5G 等領(lǐng)域的需求并沒有放緩，雖然近期電子產(chǎn)業(yè)界對(duì)于投資、建立庫存的動(dòng)作都暫時(shí)變慢，但一旦景氣回升，反彈也將是很快的。
村田：持續(xù)投資擴(kuò)充 MLCC（貼片電容） 材料產(chǎn)能
村田在 7 月 10 日宣布，由于中長(zhǎng)期需求有望增長(zhǎng)，計(jì)劃投資約 140 億日元在旗下野洲事業(yè)所內(nèi)興建新廠房，擴(kuò)充 MLCC （貼片電容）等電子零件的電極材料產(chǎn)能。
該 MLCC（貼片電容） 材料新廠預(yù)計(jì)會(huì)在 2019 年 7 月動(dòng)工、2020 年 11 月完工。村田在 2018 年已經(jīng)公布，子公司福井村田制作所和出云村田制作所計(jì)劃分別投資290億日元和400億日元興建 MLCC（貼片電容）新廠，兩座工廠均將在 2019年底完工。
東莞市佳益電子科技有限公司成立于2004年，多年來專業(yè)從事電子元器件的銷售銷售業(yè)務(wù)。主要銷售產(chǎn)品：貼片電容，貼片電阻，車規(guī)電阻，貼片電感磁珠等系列產(chǎn)品。銷售產(chǎn)品滲透到各個(gè)電子行業(yè)：手機(jī)、電源、小家電、液晶電視、顯示器、機(jī)頂盒、便攜式電子設(shè)備等。
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